教育

中焦视线:“全通教育”财报巨亏,或与遭遇并购滑铁卢有关

浏览量: 2019-09-26来源:中焦视线

时维九月,各大上市公司财报陆续公布,有人欢喜有人忧。全通教育集团(广东)股份有限公司(以下简称全通教育,300359.SZ)这个时候估计愁上心头又上眉头。全国...

时维九月,各大上市公司财报陆续公布,有人欢喜有人忧。全通教育集团(广东)股份有限公司(以下简称“全通教育”,300359.SZ)这个时候估计愁上心头又上眉头。全国数以万计的大小上市公司,全通教育位于亏损公司前列,真是“出类拔萃”。

半年报显示,全通教育净利润同比下降9264.5%,亏损2546.27万元,中报业绩“由盈转亏”。全通教育2019年上半年的营业总收入为2.48亿元,同比2018年下降16.60%;净利润-2546.27万元,同比2018年下降9264.53%;扣非净利润为-3443.40万元,基本每股收益-0.04元。

 

全通教育股价暴跌

“不亏则已,一亏惊人”

全通教育2019年上半年的净利润同比降速接近93倍,这样的跌幅真像过山车一样刺激。

这样的刺激似乎是年作为周期的,我们可以看到在全通教育2018年的财报中,也有这样如出一辙的现象。

在2018年,全通教育在前三个季度披露的各期财报业绩都十分乐观:一、二、三季度各报告期的净利润分别是588.24万元、27.78万元、595.11万元;同比2017年,净利润几乎都是翻倍增长的。

而就在这样一个良好的发展态势里,全通教育最后一个季度用一份年报告诉投资者:2018年亏损了6.57亿元,净利润同比下降1091.29%。

每年盈利几千万元,2018年大半年还都在盈利的公司,仅过了一个季度的时间,就变成了2018年全年的净利润亏损6亿之多,不免使投资者大为不解。

 

半年报显示,全通教育净利润同比下降9264.5%,亏损2546.27万元。

或与遭遇并购滑铁卢有关

对于投资者而言,全通教育这样的成绩显然是不合格的。全通教育财报中给出的理由是:“主要是应收账款计提坏账准备导致的资产减值损失增加”。

全通教育在2018年全年的净利润亏损6亿之多,彼时年报里所表述的主要理由也是应收账款坏账准备、商誉减值、长期股权投资减值等计提的资产减值损失增加。

实际上,全通教育似乎并不具备持续盈利的能力,它的账面多靠并购扩张来支撑。全通教育作为一家在线教育公司,在上市五年以来,公司的运作模式,似乎并不是在打造一个品牌,而是不断地进行收购和扩张,单是2015年,全通教育就先后完成了对河北皇典、湖北音信、广西慧谷、杭州思讯等8家公司的全部或者部分股权的收购。

前期账面做得好看,吸引投资者融资,后期就把各种理由亏损,不免有割韭菜、收割投资者资金的嫌疑。多家咨询公司对其做出这样的投资风险评估:不具备长期投资价值,有空头趋势,建议调仓换股。有评估公司支出全通教育未来盈利能力一般,低于行业平均,建议投资者谨慎,净资产收益率和销售毛利率两项指标的行业排名分别为 127/765 , 74/765;成长能力偏弱,与行业平均有较大差距,营业收入同比增长率和净利润增长率两项指标的行业排名分别为 103/765 ,143/765。

今年三月,全通教育披露拟作价15亿元收购财经作家吴晓波旗下巴九灵96%股权,但随后被深交所两度问询。

关于并购巴九灵一案,9月23日晚,全通教育披露重组进展表示,截至目前对核心条款等尚未达成最终共识,可能导致公司董事会或者交易各方撤销、中止本次重组方案或者对本次重组方案做出实质性变更。

收购扩张是全通教育前期账面好看的法宝,此次并购巴九灵失利的同时,财报遭遇巨亏,让人不免把财报巨亏与收购巴九灵失利联想在一起。而这次收购失利一旦成为定局,极有可能让全通教育的空头趋势暴露无遗。

 

并购扩张

如何扭转颓势

前面提到,全通教育让人猝不及防的巨大亏损,与其“多元化”并购有关,多元化并购既有可能给全通教育带来较宽的盈利面,也可能带来较宽的亏损面。

事实证明,全通教育的亏损面较大,故而全通教育想扭转颓势,扭亏为盈,必须对症下药,控制亏损面,打造形成自己的核心产品,走差异化竞争路线。

产业经济观察专家梁振鹏在《商业观察》中认为,目前全通教育在经营状况较差的情况下,首先还是要开展集中培训,开辟出具有自己特色的个性化培训方式,跟其他教育培训公司走差异化竞争路线。只要产品更加有特色,会吸引更多的用户来参与培训。而只有形成自己的品牌特色,才能应对商誉减值的恶化。

 

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